广东会vip贵宾厅研报:【民生金属】铜材发力高端,新质料生长提速
焦点看法
预制体下游需求强劲,碳纤维复合质料加速生长。
子公司天鸟高新生产预制体主要用于航空航天发射器、飞机碳刹车盘及热场质料,且在碳刹车盘领域处垄断职位。
天鸟高新募投项目均已建成投产,有用缓解了产能瓶颈,碳纤维营业将加速生长。异形件市场份额高,将继续受益航天工业及国防军工工业生长;刹车件受益军机队恒久扩容,民航领域国产替换加速进一步打开生长空间;热场质料受益光伏工业高速生长,将迎来一连景气周期。
顶立科技主要生产热工装备,普遍应用于航空航天、国防军工、高温合金、光伏能源等领域,对公司基础质料及新质料营业起支持作用,是主要的军工配套企业,盈利能力较强。
公司具有治理用度低、再生资源使用能力强、营销能力强的三大价钱优势:2021年治理费率仅为0.9%,用料成本低于行业水平,产销和产能使用常年靠近100%,由此铜基质料营业上的利润率到达2%以上,凌驾了行业平均水平。同时,公司优异的产物质量叠加坚定的扩产战略,使公司有望在工颐魅整合中占有先机,提高市场份额。行颐魅整合后,头部企业依附规模优势扩收增利,加上铜加工的高周转特征,使得公司具备充实的现金能力做手艺研发、产物升级发动工业升级,逐步提高高端市场占比,知足下游需求并增重利润空间。
现在公司铜板带转型高端已有成效,2019年高端板带占比提升至43.7%;铜导体为近年发力重点,近5年销量复合增速为33.4%;5万吨高精铜合金带箔材项目已开工建设。未来公司产能将陆续释放,预计市占率进一步提升,看好龙头职位继续牢靠。
研报泉源 | 民生金属与新质料
邱祖学金属与质料研究
本文有删减,全文详见陈诉原文